新(xin)营业利润双位数增进(jin)，保诚(2378.HK)进(jin)入修复通道,业绩,渠道,内地(di)
2023-12-06 00:52:33
保险(xian)业的苏醒已成为了市场共识(shi)。
随着过去三年最大的卫(wei)闹事件影响竣事，中国保险(xian)行业正正在以(yi)肉眼(yan)可见的速度进(jin)入修复通道。2023年上半年，保险(xian)公司原保险(xian)保费支出3.2万亿元，同比增进(jin)12.5%。其中，寿险(xian)行业保费支出增速超过10%，这离没有开首部险(xian)企引领的行业深度革新(xin)，署理人人均产能提升、银保渠道价值凸(tu)显、新(xin)营业价值普遍提升，寿险(xian)回暖迹象愈(yu)发明(ming)显。
业绩的回暖也(ye)反应正在资源市场上，上半年港股上市保险(xian)公司股价几乎都(dou)从客岁11月的底部向上进(jin)行了修复。只管正在全球通胀、美元加息带(dai)来(lai)的资金外流影响下(xia)，港股保险(xian)板(ban)块追(zhui)随大市有所回落，但这也(ye)意味着流动性风(feng)险(xian)获得了进(jin)一步释(shi)放，基础面踏实的险(xian)企标的也(ye)有了更(geng)充(chong)足的安全边际。
每每提及港股的上市险(xian)企，市场更(geng)多(duo)存眷的还是以(yi)“老(lao)三家”为代表的内资险(xian)企，但对于(yu)保险(xian)这一自然具有全球化属性的行业来(lai)说，外资险(xian)企中亦没有乏优(you)质标的。
比如国际化险(xian)企保诚正是其中之一，透过其最新(xin)的中期(qi)业绩报告，没有难看(kan)到一家具有差别化经营的险(xian)企所具有的成长潜力。
“盈(ying)利本领大幅提升”，是保诚本次业绩期(qi)给人最直观的感受。
2023年上半年，保诚的经营利润到达14.6亿美元，同比增进(jin)6%，延续了上一年度的业绩上升态势。但对于(yu)保险(xian)公司，尤其是寿险(xian)公司来(lai)说，保单期(qi)限每每较长，单一时候(hou)维度的经营利润还没有足够有压服力，要能综合未来(lai)支出、用度、成本的因素影响才(cai)能更(geng)准确地(di)对险(xian)企的业绩进(jin)行判断。
新(xin)营业利润这一目标反应了公司正在报告期(qi)内新(xin)销售的保险(xian)条约预(yu)期(qi)将为公司带(dai)来(lai)的未来(lai)利润的现(xian)值，恰恰同样成为了保诚此次业绩期(qi)的最大亮点之一。
2023年上半年，保诚的新(xin)营业利润同比增进(jin)39%到达14.89亿美元，据中金公司研报，这一增速分别超过中金公司和(he)市场预(yu)期(qi)1.8%、2.3%；若剔除利率及其他经济更(geng)改的影响，其新(xin)营业利润同比增进(jin)则到达52%。
能实现(xian)如许的良好业绩，笔(bi)者认(ren)为离没有开下(xia)面三点缘故原由：
1）香港通关带(dai)来(lai)的客户增量
业绩的大幅回暖，很大水平上受害于(yu)内地(di)和(he)香港通关带(dai)来(lai)的营业增量。
从疫情之前的数据来(lai)看(kan)，保诚的香港分部业绩首要依赖于(yu)内地(di)访客，过去三年的职员(yuan)交游管控措施影响了内地(di)访客到港投保，但相应的寿险(xian)需求并未消失只是有所递延，随着两地(di)交游管控措施解(jie)除，内地(di)访客孝敬迅速恢复。
2023年上半年，保诚香港分部实现(xian)年度保费等(deng)值销售额10.27亿美元，同比增进(jin)352%。同时，该分部的新(xin)营业利润到达6.7亿美元，同比增进(jin)218%。
（泉(quan)源：保诚）
更(geng)进(jin)一步来(lai)看(kan)，这实际上是中海内地(di)庞大的中产阶级群体数目的疾速攀升带(dai)来(lai)的保险(xian)需求扩大。作为一家全球化的百年保险(xian)品牌，保诚能够供应更(geng)具国际化特色的保险(xian)产品，对内地(di)客户更(geng)具吸(xi)收力。
比如，依托香港的国际金融中央地(di)位，保诚能够为客户供应多(duo)元化资产设置方案、灵活(huo)货币选择、和(he)齐全的重疾和(he)医疗保险(xian)产品 。
并且，疫情之后民众对于(yu)人寿保险(xian)投保意愿有望进(jin)一步提升，保诚旗下(xia)具有比较劣势的寿险(xian)产品有望连续吸(xi)收内地(di)访客，奠定整年业绩增进(jin)的基础。
2）多(duo)渠道计谋发力
渠道方面的优(you)化也(ye)是此次保诚业绩增进(jin)的重要泉(quan)源。
首先，署理人队伍作为寿险(xian)公司一贯的主力渠道，正在过去三年疫情影响下(xia)没能发挥积极感化。而正在内地(di)市场，署理人渠道革新(xin)，大批署理人被清退，也(ye)让这一渠道显示一度落入了冰点。
但随着疫情竣事，各(ge)个市场的线下(xia)展业恢复，内地(di)的署理人清虚革新(xin)也(ye)获得了明(ming)显效果，没有利因素逐(zhu)渐消散，署理渠道再度成为险(xian)企业绩增进(jin)泉(quan)源。
2023年上半年，保诚的署理渠道新(xin)营业利润同比增进(jin)74%，到达10.02亿美元，占团体整体新(xin)营业利润比例为67%，相对2022年的54%提升了13个百分点；其所反应的年度保费等(deng)值销售额增进(jin)96%，到达15.07亿美元，占团体年度保费等(deng)值销售额的比例为50%，相对于(yu)2022年的36%提升了14个百分点。
这也(ye)反应了保诚对于(yu)署理人渠道提质增量的系列举措有效性。截至2023年上半年，保诚的活(huo)泼署理总(zong)数超过70000名，其中有7000名署理符(fu)合“百万圆桌会议”会员(yuan)资格。赓(geng)续扩大的高产能署理队伍，是保诚到2027年实现(xian)署理新(xin)营业利润提高2.5倍到3倍的重要支撑。
另一方面，保诚还正在赓(geng)续扩大银保合作，借助各(ge)市场的银行渠道实现(xian)营业的大幅扩大。截至目前，保诚拥有超过200家银行合作伙伴，其中10家银举动计谋合作伙伴。
尤其正在印尼、泰国等(deng)很多(duo)新(xin)兴市场，银保渠道是保诚疾速触达大批客户、实现(xian)业绩增进(jin)的枢纽。
3）聚焦亚太计谋的长时候(hou)潜力
随着公司正在2019年和(he)2021年分别完成了英国分部和(he)美国分部的营业剥离，聚焦亚太已成为保诚未来(lai)的发展方向，这也(ye)为其长时候(hou)视(shi)角(jiao)下(xia)的业绩增进(jin)明(ming)白了计谋驱动力。
根据世界数据实行室(World Data Lab)展望，亚太区域将会是未来(lai)十年中产阶级增进(jin)最快(kuai)的区域，2030年亚洲或将有10亿人进(jin)入中产阶级，中国、印度、印尼等(deng)国度和(he)区域尤其值得注重。并且保险(xian)作为资产设置的重要手(shou)段，获得了愈(yu)来(lai)愈(yu)多(duo)中产阶级的承认(ren)。
但与此同时，亚太区域的寿险(xian)渗透率还明(ming)显偏低。根据国泰君安研报数据，2022年，中海内地(di)、印尼、印度、马来(lai)西亚、越(yue)南、菲律宾等(deng)市场的寿险(xian)渗透率分别为2.1%、1.1%、3.2%、3.9%、1.6%、1.5%。
低渗透率意味着充(chong)足的市场份额还未能发掘，提前结构卡位并获得抢先劣势的险(xian)企更(geng)有希望连续发挥规模劣势。而正在聚焦亚太的计谋驱动下(xia)和(he)依附正在产品和(he)渠道的劣势，2022年，保诚及其合营企业已正在十二个亚太人寿保险(xian)市场市占率排名前三。
结语
正如芒格所说，“要正在鱼多(duo)的地(di)方打鱼”。
只管市场部份观点认(ren)为宏观经济影响会降低人们对保险(xian)消耗的本领，但对于(yu)中产阶级而言，保险(xian)反而是他们应对未来(lai)没有确定性的良好对象，保诚选择了未来(lai)中产阶级增进(jin)量最大的亚太区域，正是看(kan)中了这一趋势，将自身增进(jin)与庞大的中产阶级群体精密联系起(qi)来(lai)，以(yi)差别化的经营思绪提升了业绩增进(jin)的确定性。
