熊(xiong)园：11月出口同比转正，12月大概率连续为正,基数,中国(guo),价格

作者熊(xiong)园国(guo)盛证券首席经济学家

海(hai)关总署(shu)7日公布的音讯显示，2023年前11个月中国(guo)收(shou)支口持平，11月份同比增长1.2%。

按美圆计，中国(guo)11月出口金额2919.3亿美圆，同比增长0.5%；进口2235.4亿美圆，下落0.6%；商业顺差683.9亿美圆，扩展4%。10月出口同比为下落6.4%，进口同比为增长3%，商业顺差565.3亿美圆。

11月出口同比时隔6个月再度转正，主因10月基数较低+海(hai)外节日备货(huo)，符合季候(hou)规(gui)律(lu)。归因看，11月出口同比读数大幅(fu)回升并转正，低基数是首要支持；此外，海(hai)外经济韧(ren)性、价格拖累减(jian)轻等也是支持，个中前者首要体现为11月全球(qiu)制造业PMI(推(tui)销经理人指数)回升，后(hou)者首要体现为中国(guo)PPI(产业临盆(pen)者出厂价格指数)同比抢先出口价格同比约2-3个月，二者分别于6月、8月见底，11月价格拖累大概进一步减(jian)轻。

往后(hou)看，12月出口同比大概率连续为正，低基数还(hai)是首要支持。因为美国(guo)补库、出口价格回升、全球(qiu)半导体销售周期上行(xing)、低基数等因素支持，2024年出口增速(su)应会有(you)所回升，基准(zhun)景遇下全年同比大概保(bao)持1%-3%之间；此外，也需存(cun)眷外需边际走弱(ruo)等因素的拖累。

分国(guo)别看，11月中国(guo)对美国(guo)、东盟、日本、韩国(guo)等地出口增速(su)回升，首要受基数影响；对欧(ou)出口连续偏弱(ruo)；对俄罗斯、其他新兴市场(中亚、东欧(ou)、中东等)出口连续偏强。

分商品看，11月机电产品出口略(lue)强于总体增速(su)，个中，手(shou)机、汽(qi)车、集成电路、船舶等出口是首要支持，电脑、其他机电产品(工程机器、部分机电中间品等)出口连续偏弱(ruo)；地产后(hou)周期相关产品有(you)所改善；部分轻工制品还(hai)是重(zhong)要拖累。