布局上(shang)，受益于单位本钱下降，上(shang)游资源品同比降幅显着收窄，消费制造业普遍改善。

回想2023年，他分析，除了地产、运营商等个别行业外，多数行业均表现出一定的“周期性(xing)”，即功绩(ji)增速切合或低于预期时，估值(zhi)绝对(dui)贵的往往会下跌；当公司红利(li)本领从汗青高点向下回归时，量增通(tong)常难补利(li)减，估值(zhi)也会向下调整(zheng)。

和市场共识(shi)一样，傅鹏博也认识(shi)到分红率(lu)的重要(yao)性(xing)。他称，相比于“哗(hua)闹”市场， 在(zai)动荡(dang)市场中估值(zhi)“锚”有更重要(yao)的话语权，除估值(zhi)界定的“安全”，股息分红率(lu)也是很重要(yao)的“安全”目标。

他答应(ying)，部份上(shang)市公司自2024年1月起到春节后将进入年报预披露阶(jie)段，会依此评估组合内公司基础面和相应(ying)内部推断，修正预期、调整(zheng)组合，并继续挖掘标的，提高胜率(lu)。

加(jia)仓腾讯、碧桂园(yuan)办事

截至(zhi)四季度，赵枫的在(zai)管范围为122.20亿元。四季度，他的持仓保持了绝对(dui)稳定。

睿(rui)远平衡代价三年持有混合小(xiao)幅减持了基础面前(qian)景不明的周期性(xing)个股和互联(lian)网公司，小(xiao)量增持了股价经过大幅调 整(zheng)、估值(zhi)已具有吸收力的新(xin)能源个股，也增持了贸易形式稳定、现金流良好的高息公司。

具体个股来看，碧桂园(yuan)办事、伟明环保、腾讯、华润啤(pi)酒获加(jia)仓，中国(guo)移动、三诺生物、万华化学遭(zao)减仓。

看好一鸟在(zai)手的代价股

回想四季度的市场风(feng)格，赵枫认为，四季度市场继续演绎抛弃(qi)成长(chang)拥抱代价的走势，这(zhe)种行为存在(zai)一定的合理(li)性(xing)。在(zai)经济增进趋缓的大情况下，高增进将会变得稀缺(que)。在(zai)接近(jin)的预期报答率(lu)下，绝对(dui)于二鸟在(zai)林的成长(chang)股，一鸟在(zai)手的代价股好像更有吸收力。

数据表明，在(zai)一定阶(jie)段内红利(li)复合增进超过名义(yi)GDP增速一倍的企业数目大约(yue)会占整(zheng)体上(shang)市公司数目的10%摆布，如果将来名义(yi)GDP增进中枢在(zai)5%，同期红利(li)复合增速超过10%的公司已经是成长(chang)公司中的佼佼者。

反观代价股，如果股息率(lu)能够到达(da)7%摆布，同时陪同一个小(xiao)个数的红利(li)增进，那末投资者的报答也能到达(da)10%摆布。

对(dui)于新(xin)能源等周期性(xing)特征较强的行业，赵枫指出，供需平衡是一个动态(tai)的历程，产品价格的下跌、技(ji)术前(qian)进等都(dou)大概(gai)带来产能的加(jia)速调整(zheng)，从而推进行业在(zai)将来某个时间重回红利(li)周期，保持关注。

预测(ce)将来，他表示，经济大概(gai)率(lu)会回归平稳增进，行业周期波(bo)动也是常态(tai)，外洋需求也只会让有准备的企业受益，行情仍(reng)旧会以布局性(xing)形式展开。除了捉住那在(zai)手的一只鸟以外， 自己也会在(zai)操纵风(feng)险的前(qian)提下与周期共舞。