从上(shang)周一大跌(die)开始，相较美股市场(chang)的频繁(fan)波动，中国市场(chang)的稳定表现(xian)有目共睹(du)。

算上(shang)本(ben)日，上(shang)证指数劳(lao)绩了八连阳，而仅今天回调一天的港股市场(chang)本(ben)日继承反(fan)弹(dan)。

截至收盘，本(ben)日上(shang)证指数微涨0.13%，恒生指数涨1.74%，恒生科技指数涨1.75%。多家热门中概股美股盘前(qian)也团体走高。

只(zhi)管许多人还对2018年商业战心存余悸，认为(wei)要市场(chang)先跌(die)到位(wei)能力(li)上(shang)车。

但今时没有同往日，中国在硬科技方面一直在进步，以及未来国产替(ti)换继承深化的趋向没有变，这是科技板块能走出独立行情(qing)的紧(jin)张支(zhi)持，未来还有许多值得等候的方向。

01、两大板块

团体上(shang)攻(gong)！

周四大盘低开后震动走高，房地(di)产、建材、食物饮料、餐(can)饮旅游等板块领涨；汽车、金融、电力(li)、有色金属略跌(die)。地(di)产链与光刻(ke)机观(guan)点(dian)股领涨。

房地(di)产今日迎来大幅反(fan)弹(dan)，动员林木、家居(ju)用品、建材等板块跟涨。城投控股、荣丰控股、天保基建、新城控股、渝开发、中天办事等个股涨停。

消息面上(shang)，多地(di)楼市涌现(xian)回暖(nuan)信号(hao)。一季度房地(di)产开发企(qi)业到位(wei)资金和个人房贷规(gui)模的降(jiang)幅离别收窄了3.8和4.7个百分点(dian)。70个大中城市中，商品住宅销(xiao)售价格环比上(shang)涨城市个数增加；一线城市商品住宅销(xiao)售价格环比上(shang)涨。70城房价数据显(xian)示(shi)，没有管是一线城市还是二三线城市，没有管是新房还是二手房，价格变化有恶(e)化。

芯片观(guan)点(dian)股早间也团体上(shang)攻(gong)，芯朋微、思瑞(rui)浦涨超10%。光刻(ke)机板块和半导体材料表现(xian)活跃，三孚股分、格林达、茂(mao)莱光学、飞凯材料等个股领涨。

昨晚，多家芯片企(qi)业开释(shi)一季报功绩，增长连结强势。比如(ru)瑞(rui)芯微一季度归母净利润同比增长196%到233%；澜(lan)起科技一季度归母净利润同比增长128.28%到146.19%。

别的，叠加关(guan)税(shui)政策催化，设备材料零部件范畴，离子注入、量检测等美系主导环节的突破将成重点(dian)；模拟芯片与存储芯片等环节也将受(shou)益(yi)于价格弹(dan)性与需求复苏。

美国芯片出口限定又(you)生变故，昨日英伟达H20被(bei)美国列入了限定出口名单。外部环境的变化给昇腾(teng)910C等国产AI加速芯片带来了较好的发展机遇，国产整机厂商均(jun)将受(shou)益(yi)于CPU国产替(ti)换加速的趋向。

昨夜美股科技股团体下跌(die)，但本(ben)日港股科技股反(fan)而强势反(fan)弹(dan)。大型科技股里，阿里巴巴、腾(teng)讯、金山软件、百度、快手、哔哩哔哩涨超2%。港股半导体方面，华虹半导体、中芯国际一度涨逾(yu)4%。

从近期科技股走势来看(kan)，关(guan)税(shui)调整没有减弱市场(chang)对科技股的决心，反(fan)而将其视作调整上(shang)车的机会，大型科技股也走上(shang)反(fan)弹(dan)通道。

02、主线一直没有变

实在从特朗(lang)普第一次任期开始，中美博弈最核心的范畴，一直聚焦在科技行业。

美方企(qi)图以限定高端制(zhi)造设备和软件对象出口，来管束(shu)国内科技技能的发展速度，一方面为(wei)了取得更好的商业谈判条件，另外一方面拦(lan)阻(zu)中国的家当进级(ji)节拍，好继承维持本(ben)身的领先地(di)位(wei)。

过去一年，这类激烈(lie)匹敌水平(ping)让人好像回到了2018年。

客(ke)岁四季度，美方没有断公布(bu)对华半导体出口管制(zhi)措施(shi)的新规(gui)，包括对24种半导体制(zhi)造设备、多种用于开发或生产半导体的软件对象以及高带宽内存（HBM）芯片的出口增加限定，别的将26家来自中国等国度的实体列入实体清单。

同时，美方还台积电停止向中国大陆供给7纳米及更先进工艺的AI芯片，试图限定中国在野生智能和高端较量争论范畴的发展。

特朗(lang)普反(fan)复无常的政策立场(chang)，将受(shou)影响的技能家当进一步延长至了下游AI范畴。

H20是英伟达专为(wei)中国设计的降(jiang)规(gui)版AI芯片。当前(qian)中美AI技能竞赛风起云涌，除美国科技大厂以外，我(wo)们国内互联网科技巨头是找英伟达买芯片买得最多的。

据媒体报道，4月初特朗(lang)普与英伟达CEO黄仁勋海湖庄园晚宴(yan)后，H20限定一度暂缓，但仅隔一周，美国当局关(guan)照英伟达，向中国（含港澳）及D:5国度组出口H20芯片需单独许可证，4月14日明确该要求「无期限有效」。

除英伟达，AMD和Intel也在后面披露了限定进级(ji)的消息。从美国的动作看(kan)来，美国出口限定的没有断收紧(jin)，忌惮中国硬科技进步的念头愈发冲动。

但科技气力(li)，是靠(kao)主动主动朝上(shang)进步立异来获取，小院(yuan)高墙的形式注定没有会再见效，1.0的孤立主义就逼出了半导体国产替(ti)换。时候线走到现(xian)在，中国集成电路收支(zhi)口比例发生了排山倒海的变化，我(wo)们没有再过量以来产品进口，国产化率在下游市场(chang)竞争中快速提升。

2024岁终至2025年初，Deepseek R1、V3模型发布(bu)，低本(ben)钱系统挑衅(xin)了业界(jie)的共鸣：更大、更好的野生智能系统将由(you)在芯片和数据中心上(shang)投入最多的公司构(gou)建，此前(qian)英伟达股价单日重挫17%。

同时，上(shang)游国产芯片端迅速去适配Deepseek，寒武纪(ji)思元370芯片与华为(wei)昇腾(teng)910B芯片通过支(zhi)持Deepseek特有的希罕(han)化推理架构(gou)，推理能效比提升3倍，端侧推理耽误紧(jin)缩至15ms，在多种场(chang)景下已初步替(ti)换英伟达同类产品。

没有仅如(ru)此，全家当链，从AI芯片、办事器，到下游AI运用，都有望(wang)深度融合(he)低本(ben)钱推理模型的出色功能，实现(xian)千行万(wan)业的AI革命。

比如(ru)，办事器端，海潮(chao)信息推出的“DeepSeek Inside”办事器，训练(lian)集群建设本(ben)钱降(jiang)低40%；运用端，WPS推出接入Deepseek R1的灵犀AI助手，优刻(ke)得基于国产芯片适配Deepseek全系列模型，运用于医药康健赛道；终端方面，智能家居(ju)龙头公司石头科技新品融入AI功效，实现(xian)动态避障(zhang)、智慧(hui)交互。

这是进步，但说到赶超，国产人形机器人范畴的进步，则是一个兼(jian)具硬科技制(zhi)造气力(li)基础的家当成果，以宇树科技领衔的国产人形机器人企(qi)业如(ru)雨后春(chun)笋般(ban)崭露头角。

（宇树科技2013年-2024年系列产品矩阵；公司官网）

没有管是To B还是To C，我(wo)们没有仅有庞大的市场(chang)举(ju)行商业理论，规(gui)模化量产和高低游技能计划融合(he)的速度，很(hen)难有第二个国度能像我(wo)们一样齐心协力(li)。

人形机器人和智能电动汽车，野生智能几大家当发挥着(zhe)协同感化，许多上(shang)市企(qi)业要末直接参与人形机器人开发设计，要末也在供给链中扮演者紧(jin)张一环。

03、如(ru)何布(bu)局？

作为(wei)长线投资者，我(wo)们能够天真运用投资对象来押注长期具有上(shang)涨潜力(li)的硬科技方向。

硬科技是我(wo)们的优势范畴，也是遭(zao)到政策重点(dian)倾斜的板块。过去一年里，国度在科技立异与新质生产力(li)方面政策的支(zhi)持力(li)度渐渐加大。如(ru)同此前(qian)2013-2015年“互联网+”、2019-2021年“新基建”，科技板块的上(shang)涨与技能立异、政策引导与市场(chang)资金三大因素(su)密(mi)没有可分。

资金在借道ETF涌入港股，年内超12.46亿元资金净流入港股科技30ETF(513160)。

港股科技30ETF(513160)本(ben)日涨.0.6%，是现(xian)在唯(wei)一一只(zhi)跟踪(zong)恒生港股通中国科技指数的产品，聚焦港股AI龙头，锐度和弹(dan)性较高，没有受(shou)QDII的额度限定，同时还兼(jian)备T+0生意业务属性。

该指数笼盖港股AI家当链上(shang)游半导体、中游互联网大模型企(qi)业和下游消费电子传媒企(qi)业，前(qian)十大权重股集中度超过77%；个中，“中国科技七姐妹”——阿里巴巴、腾(teng)讯、美团、小米、遐想、比亚迪和中芯国际含量超57%，为(wei)港股科技类主题指数中最高；其最新市盈率20.59倍，位(wei)于近10年12.27%分位(wei)点(dian)的历史(shi)低位(wei)区间。

科创板野生智能ETF(588930)跟踪(zong)上(shang)证科创板野生智能指数，笼盖AI家当链上(shang)游算力(li)芯片、中游大模型云较量争论、下游机器人等各类立异运用，其国产算力(li)芯片权重占(zhan)比高达85%，指数硬科技属性凸起，进攻(gong)性强，今日涨幅达到1.18%。

自今年1月21日以来，超6.7亿元资金净流入科创板野生智能ETF(588930)。绝对付押注单一个股，通过指数基金布(bu)局AI硬科技的上(shang)中下游家当链，幸免了过度集中的风险困扰。

别的，银(yin)华上(shang)证科创板野生智能ETF发起式联接(A类:023550，C类:023551，I类:023552)已经建立，为(wei)场(chang)外投资者布(bu)局科创板AI家当链提供了新的投资对象。

回顾客(ke)岁9月迄今的科技股表现(xian)，我(wo)们很(hen)有可能正站在新一波浪头的调整阶段。

近期由(you)于关(guan)税(shui)政策带来的风险偏好调整，使得大型科技股团体下跌(die)，估值渐渐往合(he)理范围(wei)收敛。未来板块表现(xian)或将取决于：1）关(guan)税(shui)朝着(zhe)有利的方向谈判解(jie)决，或者没有再充斥(chi)变数；2）国内AI、机器人范畴有了新进展；3）大型科技企(qi)业资本(ben)开支(zhi)节拍加快，国产算力(li)链功绩开始兑现(xian)。